【注：VIE協(xié)議控制和IPO畢竟屬于專業(yè)知識，筆者這等撲街貨實在有些云里霧里，僅僅查看資料就huā了一個晚上“確定”又“貌似”沒有“硬傷……”如果有錯漏的地方，還請見諒！也請指正，下次我好改正！】
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    宋辰的確在美國，美國證監(jiān)會發(fā)來8848的上市批文，表明8848分拆赴美納斯達(dá)克上市已經(jīng)進(jìn)入最后一道程序。
    這次負(fù)責(zé)8848上市的承銷商有兩個，分別是美盛和高盛。尤其是前者，是主動送上門來的熟人，他就是在加州參議員亞力克？高尤舉辦的慈善晚宴上與宋辰有過一面之緣的杰拉爾?貝魯。
    憑借著杰拉爾?貝魯這個敲門磚，美盛順理成章成為8848上市保薦人，而高盛干脆“使用了卑鄙的手段”明目張膽地從瑞信和摩根士丹利手中搶過這個身份的，原因就在于PAYPAL的CEO洛格?菲力從中搭橋，因為當(dāng)年他為華爾街銀行開發(fā)的軟件，高盛是首家采用的……
    注冊登記之后，剩下地就是在“兩盛”的幫助下在美國重要的城市進(jìn)行巡回路演，展示8848的商業(yè)計劃，這場路演，新任首席執(zhí)行官王峻濤和他的管理團(tuán)隊才是主角。
    今年三月份卸任阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官以及首席財務(wù)官的翟艷和蔡崇信都沒有露面，前兩者分別兼任阿里巴巴集團(tuán)的董事長和董事。而何運(yùn)濤順理成章地升任他早已虎視眈眈的首席執(zhí)行官。
    至于宋辰，自從在去年年底今年年初他攜著母親和妻妾前往夏威夷度假被美國記者偷拍之后，女權(quán)主義頗為活躍的西方世界就對他評論不一，所以他盡量避開在公眾場合露面。
    依據(jù)〖中〗國1993年的電信法規(guī)：禁止外商介入電信運(yùn)營和電信增值服務(wù)【注：1993年還沒有互聯(lián)網(wǎng)】。當(dāng)時信息產(chǎn)業(yè)部的政策性指導(dǎo)意見是外商不能提供網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)（ICP），但可以提供技術(shù)服務(wù)！而正是這項政策，讓那些精通法律的精英們找到了一條變通路徑。
    為了同時滿足法律規(guī)定和境外上市的要求，8848和投資銀行的行業(yè)精英商議一個多月之后，最終拿出了舉世聞名的“VIE協(xié)議”學(xué)名“可變利益實體”也就是后世俗稱的“新浪模式”現(xiàn)在則稱作“8848模式”
    為了配合境外上市的計劃。1998年11月，阿里巴巴集團(tuán)在香港和百慕大群島分別注冊香港8848和百慕大8848電子商務(wù)有限公司，前者以象征性的價格置入后者這個殼公司里面。
    但VIE協(xié)議的步驟顯然還沒有完結(jié)。同月，阿里巴巴集團(tuán)又在開曼群島注冊開曼8848電子商務(wù)有限公司。這家公司將作為上市主體在納斯達(dá)克上市。因此開曼8848電子商務(wù)有限公司用象征性的價格收購百慕大8848電子商務(wù)有限公司，通過百慕大8848百分百控股香港8848。
    1998年10月底，分拆出來的8848全稱為〖中〗國8848電子商務(wù)有限公司，為100%內(nèi)地資本，股東翟艷和徐小穎分別持有70%和30%的股權(quán)。同時。這家公司也包含了〖日〗本8848的所有股權(quán)！
    同時“〖中〗國8848技術(shù)服務(wù)有限公司”于11月初成立了，由1美元的象征性價格并入香港8848。
    這里面有一個關(guān)鍵性的步驟，8848電子商務(wù)有限公司所有知識產(chǎn)權(quán)、設(shè)備、不動產(chǎn)等所有財產(chǎn)全部轉(zhuǎn)讓給8848技術(shù)服務(wù)有限公司。而前者只擁有基于協(xié)議享有使用權(quán)！很大程度上，這個步驟是為了控制股東翟艷和徐小穎。降低內(nèi)資主體的自主性！
    另外，翟艷和徐小穎將會以質(zhì)押的方式將手中的股權(quán)質(zhì)押給由香港8848全資控股的〖中〗國8848技術(shù)服務(wù)公司。用來擔(dān)保國內(nèi)公司和外商投資公司之間簽定的利潤轉(zhuǎn)移協(xié)議。
    換言之，翟艷和徐小穎只是名義上的股東。
    上市主體開曼8848電子商務(wù)有限公司自動復(fù)制了阿里巴巴集團(tuán)的股權(quán)架構(gòu)，而之所以在上市主體與內(nèi)地公司之間再多設(shè)立兩家公司（百慕大和香港公司），是利于將來內(nèi)地公司具體經(jīng)營發(fā)生變更或股權(quán)變動時不至于影響上市公司的穩(wěn)定性，起到一個緩沖的作用。
    至此，股權(quán)復(fù)雜的“VIE協(xié)議”即“8848模式”橫空出世，為〖中〗國內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)公司提供了一個絕佳的境外上市范本。
    宋辰更不知道，VIE的提早七八個月出現(xiàn)，對〖中〗國互聯(lián)網(wǎng)公司施加的強(qiáng)大影響是難以估量的，在8848模式的幫助下，中華網(wǎng)、搜狐、網(wǎng)易以及今年剛剛合并出現(xiàn)的新浪趕在網(wǎng)絡(luò)股災(zāi)來臨納斯達(dá)克關(guān)閉窗口之前搭上了最后一場資本盛宴。【注：歷史上，新浪是在網(wǎng)絡(luò)股災(zāi)中逆市登陸，而搜狐網(wǎng)易干脆悲催地一上市就跌破發(fā)行價，掉入一塊錢以下！】
    1999年3月，美國電子商務(wù)公司亞馬遜股價早已沖破一百美元，有亞馬遜這個“珠玉在前”王峻濤在美國的路演獲得空前的成功。王峻濤用他短時間內(nèi)培訓(xùn)出來的英語熱情洋溢地介紹著8848的前景，夸耀著8848在〖中〗國的地位并且極具想象力地使用了“壟斷”一詞。
    事實上他也沒有虛言欺騙，8848在〖中〗國B2C市場上幾乎沒有任何層面的對手。即便有，也碾壓在角落里苦苦掙扎，比如去年年末出現(xiàn)的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)；比如想要搞差異化競爭，借助辰星宅急送搞品牌電腦銷售的京東網(wǎng)，全部碾壓在8848雷霆手段的橫向擴(kuò)張之中。
    “亞馬遜毫無疑問是美國的亞馬遜，但在〖中〗國，我們8848擁有更加豐富的資源去獲得電子商務(wù)所能獲得的收入！”今年還沒有過去，但我們毫無將贏來勝利（對賭協(xié)議），但投資人卻為我們歡呼，因為我們將取得比亞馬遜在美國更加重要且具有想象力的地位！我們8848將基本享有13億人民潛在的市場紅利，8848是屬于〖中〗國的，但也是屬于世界的，屬于你們的！”
    王峻濤張開手臂用力一揮手，揮斥方遒激揚(yáng)飛舞的色彩讓舞臺下的潛在投資者站起身瘋狂地鼓起掌來，紐約、舊金山、波士頓、芝加哥、洛杉磯……所經(jīng)之處，鮮huā和掌聲經(jīng)久不絕，王峻濤和他的管理團(tuán)隊帶著“兩盛”的顧問們在各大城市的路演獲得了空前的成功，8848最終招股書雖然比較詳細(xì)地描述了作為新生事物“VIE協(xié)議”的潛在風(fēng)險，但依然讓所有股東癡迷不已。
    8848的市值大約占阿里巴巴集團(tuán)70%，所以8848被估值為2.4億美元，總股本2.4億股，原始股1美元！此次IPO，阿里巴巴集團(tuán)就發(fā)行價格與“兩盛”討價還價之后，最終定為8美元，發(fā)行6000萬股美國存托憑證，融資額超過3億美元。
    相較于兩年前亞馬遜被承銷商高估兩倍達(dá)1214美元，最后定為18美元“兩盛”做出了比較謹(jǐn)慎的選擇！
    事實證明，他們的謹(jǐn)慎在納斯達(dá)克一步一步攀向巔峰的狂熱面前毫無必要，如果說亞馬遜的成功之例讓投資者充滿獲利信心的話，那么王峻濤充滿想象力的暗示則成功點(diǎn)起了投資人的熱情！
    1999年4月8日，8848登陸美國納斯達(dá)克，發(fā)行價8美元，當(dāng)日收盤達(dá)到17.3美元，首日漲幅高達(dá)73%！1個星期之后，價格穩(wěn)定在18美元之間！扣除掉5600多萬的發(fā)行費(fèi)用，8848融資高達(dá)6億美元，遠(yuǎn)超過王峻濤和投行所保守估計的34億美元，作為〖中〗國首個“紅籌上市”的“概念股”8848高達(dá)45億美元市值不但讓納斯達(dá)克乃至美國掀起狂熱的浪潮，也讓〖中〗國舉國嘩然，難以置信！
    在納斯達(dá)克資本盛宴的魔力下，什么房地產(chǎn)，壟斷國企都弱爆了。
    宋辰持有的開曼8848電子商務(wù)股權(quán)雖然經(jīng)過IPO稀釋從原來的52.5%稀釋到42%，但其身價卻陡然上漲了近19億美元！而此前，幾個月前福布斯為他才估價為10億美元，而現(xiàn)在，他僅僅依靠8848的股權(quán)就躋身成為全球富豪中40歲以下最年輕的一個！
    不但如此，依靠期權(quán)獎勵計劃，8848大批量地制造了七個億萬富翁，十三個千萬富翁和數(shù)十個百萬富翁【注：人民幣，非美元！】，這些都是8848核心高層和關(guān)鍵員工，所以一下子成了全〖中〗國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)第一批批量制造的百萬富翁。
    “納斯達(dá)克的造富〖運(yùn)〗動令人心馳目眩，那么誰將會是〖中〗國下一個奇跡？”――《華爾街日報》
    “很難理解宋辰為什么會在《福布斯》里自嘲為小丑，依靠他現(xiàn)在的成績，他當(dāng)之無愧為〖中〗國的創(chuàng)業(yè)英雄！而更加令人激動的是，〖中〗國控股和美國控股還有很多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)！很難想象這些企業(yè)挨個上市之后宋辰的財富將膨脹到什么地步――《〖中〗國網(wǎng)絡(luò)報》。
    ……
    媒體的報道絲毫沒有影響到宋辰，他的手頭上擁有1.26億股8848的股權(quán)，他思慮再三后，在1316美元之間分批次緩緩拋掉大約兩千萬股，獲利3億美元作為戰(zhàn)略資金。
    接著，他開始準(zhǔn)備下一步――攜程旅行網(wǎng)的上市！。。)
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